2021年5月13日周四券商评级可大胆加仓抢筹的3支股票

中国软件(600536):收入符合预期 坚定看好操作系统产业发展

事件:公司发布一季报,2021Q1 实现收入10.19 亿元,同比增加69.18%;实现归母净利润-1.57 亿元,同比增加2.48%。

投资要点

各项指标反映信创产业高景气:2021Q1 收入达到历史最高,同比增长69.18%,相比2019 年有略微提升。此外,公司货币资金较年初下降-40.31%,减少金额10.13 亿元,主要是由于一季度项目采购付款较多所致;预付款项增长至6.09 亿元,较年初增长108.75%,主要是由于Q1预付项目采购款较大所致;存货达到22.51 亿元,较年初增长31.63%,主要是由于Q1 重大项目经营备货所致;中国软件作为信创产业的核心集成商和基础软件厂商,各项指标都反映了信创产业的高景气。
麒麟操作系统赋能银行业,核心业务系统升级换代:金融行业自主化日趋重要,2020 年初麒麟软件与某股份制银行展开深入合作,银河麒麟操作系统V10 帮助该银行实现了核心业务系统的升级迭代。自银河麒麟操作系统V10 在该银行投入使用以来,产品性能始终保持稳定,证明了麒麟操作系统在银行核心业务系统中的替换能力。今年行业信创以金融、电信等重要行业重点铺开,麒麟软件有望获得快速发展。
参股投资贵州易鲸捷公司:根据中国软件总体发展战略和业务经营的需要,中国软件拟对贵州易鲸捷信息技术有限公司进行参股投资。易鲸捷成立于2015 年12 月,主营业务定位于数据库软件研发、销售及服务业务, 2020 年10 月31 日为基准易鲸捷股东全部权益价值为16.88 亿元。
中国软件拟以5,678.97 万元投资易鲸捷7.64%股权成为其参股股东,为公司基础软件生态和网信产业生态布局提供支撑,对公司未来的行业网信发展,尤其是金融领域网信业务的发展具有重要的战略意义。公司将组织相关方加大对易鲸捷的资本投入,更好的形成和发挥战略协同优势。
盈利预测与投资评级: 我们维持公司2021-2023 年净利润预测2.29/3.42/4.65 亿元,对应EPS 分别为0.46/0.69/0.94 元,当前市值对应2021-2023 年PE 分别为94/63/46 倍,我们坚定看好操作系统产业的广阔发展空间和厂商稀缺性,维持“买入”评级。

风险提示:国家基础IT 生态建设进度缓慢,行业竞争加剧。

三一重工(600031):收入增速超预期 盈利能力继续稳步提升

事件:公司发布公 告,一季度实现营业收入335亿,同比增长92%,实现归母净利润55.38 亿,同比增长146%,对此点评如下:

行业高景气度,推动公司收入增速超预期。国内受益基建需求拉动、加强环境治理、设备更新需求增长、人工替代效应等多重因素推动,行业继续保持快速增长,根据协会数据,一季度汽车吊行业增速预计在50%左右,挖机增速在85%,混凝土机械也不差,对应到公司整体收入增速达到92%,明显高于整体行业增速,背后体现公司产品竞争能力持续增强,市场份额快速提升,强者恒强局面越来越凸显。
盈利能力继续稳步提升。一方面得益于公司营收规模持续增长,另一方面在于公司狠抓经营质量与内部管理,大力推进数字化智能化改造,经营效率、人均产值持续提升,产品质量稳步提升同时有效控制成本费用,使得各项费用指标都有不同程度下降,盈利水平持续提升。公司一季度综合净利率达到16.52%,较去年同期提升3.8 个百分点,较2019 年同期正常季度净利率提升1.4 个百分点。分解因子来看,毛利率保持稳定,比去年同期提升2 个百分点,比2019 年同期基本持平,但销售费用率和管理费用率下降非常明显,特别是管理费率这几年持续下降,使得公司整体盈利能力稳步提升。
持续大力度推进研发投入,继续保持公司强大产品竞争能力。公司一直在从政策上鼓励各产品事业部持续加大研发投入,2020 年公司研发投入62.59 亿元,占营收比例6.30%,一季度研发费率4.25%,较去年前年同期分别提升0.6pct、1.7pct。研发大力度投入体现在几个方面:a、研发人员快速增长,截至2020 年底,研发人员达5346 人,同比增长69%;b、全面开展数字化设计与数字化仿真技术研究,研发质量与效率大幅提升,研发周期降低20%以上;c、国内外上市产品、客户青睐的爆款产品、欧美主要产品、技术项目、专利数量同比大幅增长,公司产品竞争力与市场份额持续提升。
业绩预测与估值:预计公司2021-2023 归母净利润至190 亿、211 亿,226 亿;对应PE 分别为14 倍、13 倍,12 倍,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济大幅下滑,基建和地产投资不及预期

上海石化(600688):单季度业绩持续复苏 股息率吸引力较高

疫情影响边际减弱,公司2021 年一季度汽柴油等产品产销量基本恢复至2019年疫情前同期水平。国际油价上行通道中,公司主营产品实现价同步上行,连续三个季度业绩在10 亿元以上。假设公司维持过去几年60%的派息比例,预计2021 年A/H 股股息率分别为5.1%/11.6%,吸引力较高。维持A 股“增持”
及H 股“买入”评级。
公司单季度业绩持续复苏。公司2020 年实现营业收入747 亿元,同比-26%,归母净利润6.3 亿元,同比-72%,其中2020Q4 实现营业收入198 亿元,同比-21%,环比+2%,归母净利润12.7 亿元,同比+135%,环比+18%。公司2021Q1实现营业收入204 亿元,同比+14%,环比+3%,归母净利润11.7 亿元,同比+198%,环比-8%。公司2020 年上半年受疫情影响较大,全年业绩下滑,2020Q3开始公司业绩快速恢复,连续三个季度业绩超过10 亿元。
疫情影响边际减弱,公司主要产品产销量逐渐复苏。公司2021Q1 汽油、柴油、航空煤油产量91.3/91.0/34.5 万吨,分别同比+30%/+11%/-14%,汽柴油产销量相比去年疫情期间大幅提升,基本恢复至疫情前2019 年同期水平,航空煤油需求恢复或仍需时间。此外,公司PX 等中间石化产品、聚烯烃等树脂及塑料、涤纶等合成纤维产品产销量稳定。2020 年下半年在国际油价逐步回升通道中,公司主要产品实现价同步上升,推升公司业绩复苏。
高分红率下公司股息率吸引力较高。公司2020 年业绩受疫情影响较大,拟派发股息0.1 元/股,派息比例172%,对应当前A/H 股股价对应股息率2.7%/6.2%。
2020 年下半年开始公司业绩快速复苏,我们预计公司2021 年经营业绩将复苏至历史中枢水平,按照公司过去几年60%派息比例测算,对应当前A/H 股的股息率分别为5.1%/11.6%。公司当前股息率吸引力较高。

风险因素:国际油价大幅波动的风险,全球疫情防控不及预期的风险,中美贸易争端加剧的风险。

投资建议:考虑主营产品实现价格上升,我们上调公司2021/22 年EPS 预测至0.31/0.32 元(原预测为0.19/0.23 元),新增2023 年EPS 预测为0.33 元,当前A 股对应PE 分别为12/11/11 倍,H 股对应PE 分别为5/5/5 倍。参考同行业公司估值,按照2021 年15 倍PE 估值,给予公司A 股目标价4.6 元,维持“增持”评级;按照2021 年10 倍PE 估值,给予公司H 股目标价3.7 港元,维持“买入”评级。

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